人力资本对股票收益的预测研究

摘要：

迄今国内研究尚未系统剖析人力资本在资本市场中的价值,本文基于中国A股市场考察人力资本对股票市场的影响.通过回归和投资组合分析证实存在人力资本溢价,即人力资本水平越高的企业股票收益率越高,人力资本是影响股票收益的风险因子.从"风险传播""价值增长"和"信息传递"三条渠道剖析人力资本溢价内在驱动机制,丰富了人力资本溢价理论解释机制.异质性分析发现:相比于非国有企业,国有企业中人力资本溢价更显著;融资约束和披露职工信息在人力资本溢价中发挥"促进作用";经济政策不确定性在人力资本溢价中发挥"抑制作用";劳动力市场规模越大越容易削弱人力资本对股票收益的影响.本文为投资者投资决策提供了新视角,为企业、国家重视人力资本贡献了股票市场诠释.

关键词：人力资本、股票收益、风险传播、价值增长、信息传递

分类号：F832.5;F832.48(金融、银行)

资助基金：教育部人文社会科学研究项目;山西省博士后资助项目

在线出版日期：2023-04-19（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：41-51