并购重组内幕交易与股价崩盘风险
并购重组内幕交易加剧了投资者间信息不对称,诱发投机行为.本文以2006―2019年发生并购重组事件的A股上市公司为样本,从股价崩盘风险的角度研究了并购重组内幕交易对资本市场的影响.研究结果显示:并购重组中内幕交易行为加剧了股价崩盘风险;外部良好的信息环境对并购重组内幕交易与股价崩盘风险之间的关系起到抑制作用.异质性分析显示,支付方式、并购溢价、业绩承诺和交易所问询会影响内幕交易与股价崩盘风险之间的关系.进一步机制分析发现,并购重组内幕交易增加股价崩盘风险是由于知情人与非知情人之间信息不对称引致.本文结论表明,并购重组内幕交易加剧股价大幅波动,不利于资本市场功能发挥,损害了中小投资者利益,应进一步加强交易所一线监管,严厉打击和惩戒内幕交易行为.
并购重组、内幕交易、股价崩盘风险、信息不对称
F275.3(企业经济)
国家社会科学基金项目"股市异常波动下国资介入民企股权质押危机处置的效应研究";湖北省教育厅科研计划项目"国企混改过程中的并购定价博弈及其经济后果研究"
2021-05-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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