机构交叉持股对企业价值的影响

摘要：

基于2007―2018年中国A股上市公司数据,本文考察了机构交叉持股对企业价值的影响及其作用机制.研究发现,机构交叉持股显著提高了企业价值,在考虑内生性问题和替换主要变量后结论依然较为稳健.交叉持股机构投资者能够成为更加积极的监督者,主动参与公司治理,缓解代理问题,同时促进同行业企业间产品市场协作,改善企业的产品市场表现,进而提升企业价值.此外,相比其他类型的投资者,长期、独立以及稳定型的交叉持股机构投资者对企业价值的促进作用更显著,进一步印证了监督治理渠道的作用.机构交叉持股推动产品市场协作,主要是通过提高企业创新能力和营业利润率.本文结论证实了机构交叉持股的正向协同效应,对完善中国资本市场制度体系和促进企业可持续发展具有重要意义.

关键词：机构交叉持股、企业价值、公司治理、产品市场协作

分类号：F270(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金面上项目"企业集团、产业政策与企业技术创新"项目编号:71874061

在线出版日期：2021-03-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：30-40