内源融资、一股独大与中小创新型民营企业价值

摘要：

中小创新型民营企业在科技发展中扮演极其重要角色.当前,我国企业整体杠杆率较高,而中小企业杠杆率却处于低位,表明中小创新型民营企业发展很大程度依靠内源融资.本文以新三板创新层挂牌企业为研究样本,采用工具变量法进行实证研究,并进行异质性分析,发现内源融资对中小创新型民营企业价值的影响呈现“倒U型”关系,内源融资对不同行业、债务水平和绩效水平下企业价值的影响不尽相同.进一步研究发现,具备一股独大特征的企业内源融资对企业价值的作用效果更为明显,且内源融资是一股独大程度影响企业价值的中介变量.本文发现,过高或过低的内源融资率都不利于中小创新型民营企业发展,中小创新型民营企业一股独大的股权结构具有合理性.

关键词：内源融资、一股独大、中小创新型民营企业、企业价值、新三板

分类号：F830.91;F276.6(金融、银行)

资助基金：北京市社会科学基金研究基地项目“京津冀CBD金融资源优化模式研究”项目编号:17JDYJB003

在线出版日期：2020-07-17（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：22-31