日内信息结构、羊群行为及风险异化

摘要：

为研究股指期货推出对现货市场质量的影响,基于沪深300指数收益及成分股数据分别从日内信息结构、羊群行为及风险异化三个方面展开分析.实证结果表明:股指期货推出对现货市场日内信息结构存在显著影响,有助于降低日内波动及缓解上午、隔夜信息的“助涨助跌”性,改善现货市场质量.股指期货推出前后,现货市场均存在羊群行为,且在推出后该效应有所增强.SV类模型所测波动率序列波动持续性较GARCH类模型低,波动状态较为稳定;股指期货的推出总体上削弱了现货市场的波动.

关键词：日内信息结构、羊群行为、股指期货、MSSV模型

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：本文感谢国家自然科学基金面上项目“非完美信息下基于观点偏差调整的资产定价”项目号:70971114、国家自然科学基金青年项目“投资者风险偏好:度量与应用”项目号:71101121的资助

在线出版日期：2014-09-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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