大股东控制与机构投资者的治理效应——基于投资效率视角的实证分析

摘要：

本文以我国上市公司为研究对象,结合我国特殊的制度背景,从投资效率角度研究机构投资者对大股东控制权私利的治理效应,以及机构投资者与大股东控制在公司治理方面的交互作用.结果发现,大股东持股比例与非效率投资呈正相关,但在两类不同产权公司中存在差异；机构持股变化在两类公司中均与非效率投资呈显著负相关,但其程度在非国有公司更为显著.这一结果表明机构投资者能有效抑制大股东的非效率投资行为,但其在国有公司中的治理效应受到限制.文章的研究结论对进一步推进国有企业产权制度改革,提升企业投资效率及决策质量具有极其重要的价值,同时也为我国大力发展机构投资者的相关决策提供依据.

关键词：大股东控制、机构投资者、治理效应、投资效率

分类号：C812(统计方法)

资助基金：国家自然科学基金项目70472068;教育部人文社科规划项目09YJA630002

在线出版日期：2013-09-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：35-42