影响信用风险缓释工具价格的模型外生因素研究——基于信用利差的实证分析

摘要：

本文研究了影响信用风险缓释工具价格的模型外生因素,并基于信用利差进行了实证检验.实证结果表明:标的主体财务杠杆率的变动、公司股权的波动率、标的债券的久期,以及标的主体的总资产规模均对债券的信用利差有显著影响,进而直接影响信用风险缓释工具价格.一个重要发现是,与经典的信用风险结构化模型的解释相左,中国市场上的债券久期与其信用利差水平存在显著的负相关关系.我们认为,合理解释是,此现象与中国债券市场的发行审批机制有关,在中国市场,信用评级高、还债能力强的公司更有可能通过长期债券的发行审批.

关键词：信用风险缓释工具、信用利差、久期

分类号：F810.5(财政、国家财政)

资助基金：北京大学汇丰金融研究院课题项目《信用风险缓释工具CRM在中国的发展与创新研究》的资助

在线出版日期：2013-04-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共5页

页码：74-78