封闭式基金的超额波动性研究

摘要：

@@ 超额波动性(excess volatility)是指股价波动大于预期红利波动的现象(Shiller,1981),也可看作是一种风险,通常利用方差有界检验(variancebounds tests)来考察是否存在该现象.Sharpe和Sosin(1975)利用10只封闭式基金1933～1972年的年数据,首次证实了封闭式基金的价格波动超过其净资产的波动,并指出中位基金的方差比其根本资产的方差大17%.由于方差有界检验大都是将股票收益波动与红利波动作一比较,而该比较涉及到方差边界和点估计,因而抽样误差和统计偏差就显得很重要;有关方差有界检验的推断对股利分配形式敏感,而一般采用的是红利形式的现金分配;此外,对时变折现率模型所作的假设也很关键,许多方差有界检验假设存在常数折现率.

机标关键词：封闭式、基金、方差比、收益波动、折现率、红利、净资产、现金分配、统计偏差、检验假设、价格波动、股价波动、分配形式、抽样误差、率模型、点估计、波动性、推断、数据、考察

分类号：F8(财政、金融)

在线出版日期：2005-11-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共3页

页码：70-72