投资机会、集团关联担保与经济后果--基于内部资本市场视角的研究

摘要：

本文基于企业集团内部资本市场的视角研究投资机会对集团关联担保的影响以及集团关联担保的经济后果，结果发现：上市公司投资机会越多，其获取集团关联方担保的可能性越大，为集团关联方担保的可能性越小；从异质性角度看，对于融资约束较高的企业，投资机会与获取担保之间的正向关系更强，与对外担保之间的负向关系更弱；相对于国有企业，民营企业投资机会与获取担保的正向关系更强，与对外担保的负向关系更弱；从经济后果上看，上市公司获取担保提高了公司绩效并且减少了控股股东的资金侵占，而对外担保则降低了公司绩效并且增加了控股股东的资金侵占。本文的结果说明，投资机会是集团关联担保的重要决定因素，集团母公司基于自身利益，根据上市公司的投资机会决定内部资本市场的资源分配以及关联担保的方向。

关键词：关联担保、投资机会、企业集团、内部资本市场

分类号：F279.15(企业经济)

在线出版日期：2016-08-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：76-83