市场化进程、关联交易与投资效率

摘要：

本文使用我国非金融类上市公司2002～2010年的数据,分析关联交易的利益流向对公司投资效率的影响.研究结果发现:关联交易的利益流向具有双刃剑的作用,一方面促进了公司的过度投资行为,另一方面,缓解了公司的投资不足.具体来说,在市场化程度较高的区域,关联交易的净流人促进了过度投资；在市场化程度较低的区域,关联交易的净流入抑制了投资不足,净流出加重了投资不足,两者对过度投资的影响均不显著.在融资约束较高的公司,关联交易的净流入抑制了投资不足,净流出加重了投资不足,两者对过度投资的影响均不显著；在融资约束较低的公司,关联交易的净流人促进了过度投资,净流出抑制了过度投资,两者对投资不足的影响均不显著.

关键词：市场化进程、融资约束、投资效率、关联交易、MM理论、现金流

分类号：F275.5(企业经济)

在线出版日期：2016-04-19（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：115-121