负利率政策的经济学逻辑
2019年至今,全球负利率债券市值屡创新高,对机构的资产配置产生重要影响.本文首先介绍了非常规货币政策工具(利率前瞻指引、量化宽松、负利率政策)的基本含义与作用机制,以及美国不采取负利率政策的原因.其次,考察了五个负利率国家的货币政策框架、实施负利率政策的目标、内容、规模与利息支出.目标上,瑞典和欧元区央行是为了提高通胀促进经济增长,瑞士和丹麦央行是为了稳定汇率,日本央行则兼有上述两个目标.内容上,五个国家主要是针对银行准备金账户征收利息,其中,瑞士央行、日本央行、欧央行分别推出了利率分层体系缓解商业银行的经营压力;丹麦央行则仅对隔夜存单征收利息.规模与利息支出方面,因考虑到商业银行的成本,央行仅对金融机构的少量头寸征收利息且在利率调降的同时逐步扩大免息额度.
2019-12-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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