经济下行期间政策宜谨慎
今年一季度经济数据的疲弱在预料中.笔者年初曾撰文预计:“2014年,固定资产投资增速将会降低到18％左右,工业增加值增速将会降低到9.1％左右.按照PPI指数来衡量的通货紧缩将会持续,2014年内都难以转为正数,2014年中国经济增速将可能降低至6.9％左右”.现在看来,宏观经济大致是在这个轨迹上行走.对经济疲弱的原因有很多分析,我认为,最主要的逻辑,是支持2013年经济微弱反弹的两股主要力量出现了衰竭.第一,短暂而微弱的加库存运动终结,生产物价指数(PPI)重归弱势,体现出实体经济层面在巨大的过剩产能压力之下举步维艰.一季度数据出台之后,一致预期最大的调整正是体现在PPI被纷纷大幅调低.此前经济学家们还预期PPI今年有望缓慢上行,现在不再如此期待,与笔者在年初的悲观预期相符,而PPI指数未来一段时间可能都在-1.5％以下.
2014-06-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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