原油市场波动非对称性及风险溢出效应研究 ——基于日数据的国内外四个主要原油期货市场实证

摘要：

本文基于2018—2022年日数据,采用Granger因果关系检验、协整检验、ECM模型和几种形式的GARCH模型对国内原油、国外三个主要原油市场的布伦特原油、WTI原油、阿曼原油期货价格关联性、波动性、非对称性及风险溢出效应进行实证研究.研究发现国内外原油期货价格之间存在Granger因果关系及协整关系,国内原油期货价格国际影响力强于阿曼原油,弱于布伦特原油与WTI原油.建立的ECM模型显示,国内外原油期货市场存在交互影响,短期波动过程存在着相异的波动模式.GARCH类模型研究显示国内外四个原油期货市场波动性存在不同强度的非对称性、杠杆效应、溢出效应;国外三个市场的杠杆效应均大于国内,其中阿曼原油期货市场杠杆效应最强;国外三个市场利空消息影响大于利多消息影响的程度均大于国内市场;国内与国外三个市场之间均存在风险溢出效应及波动性影响,国内对国外原油溢出效应大于国外对国内原油溢出效应;国外三个市场的风险及投机性要大于国内.研究结果显示,通过国内外原油市场的投机套利可能会造成巨大的市场风险,国内期货市场的国际化需要更多制度与机制配套建设.

关键词：波动性、协整、杠杆效应、溢出效应、GARCH模型

分类号：F832.51;F224;F724.5

在线出版日期：2023-03-17（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共20页

页码：9-28