在波动率微笑中静态对冲奇异期权

摘要：

世界上或许还没有一个期权市场上的隐含波动率不出现某种倾斜(如利率和股票)或者微笑(如汇率和商品).从模型的角度来说就是大家最熟悉的对数正态分布只是一个非常大胆的近似.奇异型期权常出现的不连续盈亏函数(Payoff)对价格波动率的形状却是比较敏感.在这里我们先提出一个具有波动率倾斜或者微笑的模型族群,然后首次证明该模型族群具有期权对称性,从而导出奇异型期权可以分解为一组常规香草型期权,也就是说即使有波动率微笑时,奇异型期权也可以用一组常规香草型欧式期权来静态复制.我们只需要管理一组常规欧式期权来管理奇异型期权的市场风险.同时因为复制也自然得到在波动率微笑的市场中的奇异期权的定价.除了期权的理论意义外,更重要的是对实际市场参与者来说,提供了一个非常简便实用和可操作的复杂型期权的定价、风险分解和对冲管理手段.

关键词：风险翻转、期权的对称性、复制定价、静态对冲

分类号：F830.91;F224.7;O211.6

在线出版日期：2021-07-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：54-63