实物期权估值中风险中性概率的确定问题探讨——兼析2011注会教材中一个例子的错误

摘要：

实物期权分析法正日益受到理论界和实务工作者的重视.对实物期权估值常用的是二叉树法,而风险中性概率的确定是该方法的关键环节.对实物期权而言,标的资产的价值与其投资支出是两个完全不同的概念.按照金融市场不存在无风险套利机会假设和复制技术,风险中性概率算式中的上行乘数和下行乘数应分别为标的资产在期末时的相应价值(包含期间的现金流)与当前价值(而非期初投资额)的比率.本文进而对2011年度注会教材《财务成本管理》时机选择期权例子中计算风险中性概率存在的错误进行了分析,并对该例进行了重新计算.

关键词：实物期权、估值方法、风险中性概率、二叉树法

分类号：F224;F830.9(经济计算、经济数学方法)

在线出版日期：2012-05-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：29-30