股市崩盘后余震的动态演化特征——来自中国股票市场的证据

摘要：

本文沿袭金融物理学的研究思路和框架,采用e-持续损失来度量崩盘和余震的损失大小,考察股市崩盘后余震的动态演化是否满足著名的Gutcnbetg-Richter关系.为了将中国股票市场二十年发展历程的前后作一个对比,将总样本分成两个子样本,子样本1的跨期是前一个十年(1990s),子样本2的跨期是后一个十年(2000s).实证结果表明:(1)前一个十年比后一个十年表现出更强的波动性和尖峰厚尾特征; (2)在各种不同的阚值设定情形下,Gutenberf-Richtef关系均是显著的; (3)在后一个十年里,股市泡沫破灭后均值回复的速度要显著高于前一个十年,即股市的效率显著高于市场的发展初期.

关键词：崩盘、余震、金融物理学、自组织、幂律

分类号：F832.51;F224(金融、银行)

资助基金：中国博士后科学基金20090450075;上海市自然科学基金09ZR1421900;上海市教育委员会科研创新项目10YZ184;上海市教育委员会重点学科建设项目J51601

在线出版日期：2011-07-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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