Fama-French五因子模型在A股市场的适用性检验

摘要：

本文以沪深A股1995年1月至2019年12月数据为样本,以股改为分界点,考察Fama-French五因子模型在中国股市不同时期的适用性,并引入流动性指标进一步探索更适用于中国的资产定价模型.实证结果表明,股改前后投资效应不显著;股改有效提升中国资本市场的定价效率,五因子模型解释力提高,但投资因子CMA仍为冗余因子;中国市场存在流动性溢价,全样本下使用换手率因子TO替换投资因子CMA的换手率五因子模型优于Fama-French五因子模型.本研究为进一步揭示中国资本市场定价、找到适合中国市场的定价因子提供可借鉴的思路与样本区间.

关键词：资产定价模型、股改、投资因子、换手率

资助基金：贵州大学经济学院研究生创新基金Fama-French;CJ202070

在线出版日期：2022-03-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共4页

页码：90-93