放松价格管制能否促进股票市场稳定——来自创业板涨跌停制度改革的证据
2020年8月24日起,创业板市场股价单日涨跌幅由10％调整至20％,这是一项旨在放松价格管制、促进资本要素价格市场化形成的重大制度改革.基于改革前后共14个月的创业板指数、创业300指数和创业板综合指数数据,利用GARCH模型研究放松价格管制对股票市场稳定性的影响.研究发现,放宽涨跌幅限制后,中小盘股票价格波动程度显著减轻,但大盘股的波动率没有明显变化.非对称的EGARCH模型回归结果显示,创业板波动的杠杆效应在改革后显著缓解,市场投资者对利好消息和利空消息的反应较改革前都更为稳定.本文从吸睛效应、信号效应和处置效应等角度,对上述影响给出了基于行为金融学理论的解释,并提出相关政策建议.
股票价格管制、创业板、波动性、杠杆效应
中国人民大学中央高校建设世界一流大学学科;特色发展引导专项
2022-03-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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