中国碳市场波动溢出效应研究

摘要：

自2013年以来,中国已先后建立了七个区域性碳市场.研究中国碳市场之间的波动溢出效应,有助于发现在碳市场运行初期起价格引导作用的区域市场,为其它地区碳市场的发展和全国碳市场的建立提供建议.本文选择广东、湖北和深圳三个交易量最大的区域碳市场为样本,利用多元GARCH(1,1)-BEKK模型,检验其波动溢出效应.为了消除履约期的影响,本文根据履约期将样本划分为阶段一(2014年7月1日-2015年6月30日)和阶段二(2015年7月1日-2016年7月19日),分阶段进行了检验,并从市场有效性的视角解释了检验结果.波动溢出效应检验结果显示:在阶段一内,广东碳市场对湖北碳市场、湖北碳市场对深圳碳市场、深圳碳市场对广东碳市场分别存在单向的波动溢出效应;在阶段二内,只存在深圳碳市场对广东碳市场的单向波动溢出效应;在整个样本期内,只存在深圳碳市场对广东碳市场的单向波动溢出效应.基于方差比的市场有效性检验结果显示:无论是阶段一、阶段二或整个样本期,三个碳市场均没有达到弱式有效.本文进一步在多重分形检验的基础上,利用多重分形谱宽度,比较了三个碳市场的非有效性程度,结果显示:在阶段一、阶段二和整个样本期,三个碳市场有效性大小关系分别为:湖北>广东>深圳、深圳>湖北>广东、广东>深圳>湖北.可见,三个碳市场早期的波动溢出效应不完全符合市场有效性大小关系,而较晚期的波动溢出效应符合市场有效性大小关系,这证明了中国碳市场在阶段二相比阶段一更为成熟.本文最后对中国碳排放权交易市场的发展提出了政策建议.

关键词：碳市场、波动溢出效应、有效性、分形市场

所属期刊栏目：26

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：中国清洁发展机制基金赠款项目;教育部人文社会科学研究项目;中央高校基本科研业务费专项

在线出版日期：2017-01-14（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：63-69