融资融券会加大投资者情绪对股指波动的影响吗?

摘要：

我国金融市场需要制度创新。启动融资融券后，股指波动之大前所未有，人们在质疑两融的作用。本文试图探索投资者情绪、市场情绪、融资融券和股指波动之间的影响路径，以免错杀制度创新本身。运用VAR模型研究发现，投资者情绪与股指波动之间相互影响，投资者情绪单向影响融资融券交易，而融资融券单向影响股指波动。再利用TARCH模型着重分析两融是否为投资者情绪影响股指波动的放大器，结果表明，两融并不会加大投资者情绪对股指波动的影响。所以，监管层需要正确估计新常态下制度变革的影响力，才能有效运用和发展金融风险管理工具，防止发生区域性金融风险。

关键词：投资者情绪、融资融券、股指波动

分类号：G18,G34

资助基金：国家自然科学基金项目71373162,71573178;上海市教委创新重点项目14ZS107;受上海市高峰高原工商管理学科建设和上海师范大学财务管理重点学科建设项目资助。

在线出版日期：2016-06-06（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：151-161