中国首发新股超高抑价现象研究——基于市场化程度的视角

摘要：

中国存在IPO(首发新股)超高抑价现象,目前学者大多把该现象归于投资者情绪,本文从市场化程度这样一个新角度来研究该现象的成因.依据1998-2007年东部和西部地区的580个IPO样本,实证分析了市场化程度在IPO抑价率形成过程中的作用.与以往研究不同,在度量市场化程度时,本文基于地区属性和市场化指数两个维度.研究发现,市场化程度对IPO抑价率产生了负向显著影响；从地区属性和市场化指数两个维度来看,东部地区的IPO抑价率显著低于西部地区,市场化指数的提高降低了IPO抑价率；进一步考虑地区属性和市场化指数的交互影响,我们发现地区属性和市场化指数交互地作用于IPO抑价,东部地区市场化指数的提高对IPO抑价率的影响程度大于西部地区,东部地区市场化指数高的新股的IPO抑价率显著低于西部地区市场化指数低的新股.

关键词：IPO抑价、市场环境、市场化程度、市场化指数、地区属性

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金重点项目11AZD010;国家自然科学基金一般项目71073020;北京市哲学社会科学规划项目10BaJG344

在线出版日期：2012-12-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：33-47