境外上市企业回归A股市场首发融资定价研究

摘要：

在对我国企业境内外交叉上市定价比较的基础上,重点考察了H股回归的定价现状、定价依据,并对目前的定价可能引发的问题进行了分析.研究发现,H股回归A股的首发定价不仅远高于H股当初的发行价,甚至高于其回归前一个月H股的市场均价,而实证分析则发现,造成该现象的根本原因在于目前H股企业回归A股的定价实际上采用的是跟随H股市场价格的定价法.发行人和承销商为了自身收益最大化,而有意混淆企业在原上市地市场增发和到新市场IPO的界限是造成该问题的关键.该定价方法不仅在逻辑存在混乱,而且也存在对内地投资者歧视性定价之嫌,导致了回归企业A股的发行价被H股二级市场价格绑架、内地投资者权益被稀释和利益被输送的问题,并在一定程度上降低了股票的投资价值,助长了内地股市的泡沫.

关键词：H股回归、交叉上市、发行定价

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：2012年教育部人文社科研究项目12YJA790207;2010年教育部人文社科研究项目10YJA790041;吉林大学基本科研业务费资助项目2011ZZ021;吉林大学985平台

在线出版日期：2012-10-31（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：134-147