公司现金持有量与股票横截面收益率:基于中国股市的实证分析

摘要：

近年来国外学者分别从公司持有现金的预防性动机和市场时机理论的角度出发,认为公司现金持有量与股票收益率之间存在正的、或者负的关联.本文基于中国股市数据实证检验结果表明,中国公司现金持有量并不影响股票横截面收益率.我们认为导致这个结果的原因在于中国股市的不成熟,股市长期的同涨同跌使得公司面临的总量风险较大,公司出于预防性动机普遍持有大量现金,现金持有量因此不能反映出单个公司面临的风险大小差别.

关键词：公司现金持有量、股票预期收益率、因素模型

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金管理科学部面上项目70872035;教育部人文社会科学规划基金面上项目08JA630059;武汉大学自主科研项目人文社会科学研究成果,得到"高校基本科研业务费专项资金"资助

在线出版日期：2010-12-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：163-172