基于DCC-MGARCH模型的中国A、B股市场相关性及其解释

摘要：

金融资产相关性分析是现代金融学的重要基础,不论是投资组合的选择还是风险管理均涉及到相关性的估计和预测,寻求相关系数的可靠估计已成为众多研究者关注热点问题.本文利用Engle于2002年提出的DCC-MGARCH模型对我国沪深A、B股市场之间的相关性进行了动态考察.研究发现:沪深两市A、B股之间的相关系数总体为正,并具有明显的时变特征;1997年至2001年沪深A、B股市场的动态相关系数相对较小,波动性较大,2001之后两市A、B市场之间的动态相关系数明显增大,并且波动性减少,这表明沪深A、B市场之间的一体化程度正日趋增强,不过在处于相对高位之后,近几年来并没有呈现出进一步提高趋势;总体而言,A、B股市场动态相关系数还相对低,市场分割特征仍然明显.最后运用行为金融理论对A、B股市场的动态相关性的时变特征进行了分析和解释.

关键词：沪深A、B股市场、时变相关性、DCC-MGARCH模型、行为金融

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：福建省社科基金项目2006B068;福建省高等学校新世纪优秀人才支持计划和华侨大学博士启动基金

在线出版日期：2008-09-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：125-133