上海黄金是人民币汇率风险的对冲工具和安全港吗?——基于常量和动态Copula模型

林娟吴春晓张明

中国社会科学院金融研究所;

摘要：

本文探讨了在人民币国际化进程中,上海黄金作为重要的避险资产,在一般市场条件尤其是在极端市场条件下能否有效地规避人民币的汇率风险.本文基于常量和时变Copula模型研究了"8.11"汇改以来上海黄金现货与7种主要人民币汇率之间的对冲和安全港效应.研究发现:(1)上海黄金现货能够稳定地对冲人民币兑欧元、澳元、新元和英镑等主要贸易货币及人民币有效汇率风险.此外,当这些汇率出现大幅波动时,上海黄金能够稳定地发挥安全港作用.(2)针对人民币兑日元和美元的汇率风险,上海黄金的对冲和安全港功能具有明显的时变特征.(3)机制分析的实证结果显示,2019年4月之前,中美利差机制起主导作用,导致上海黄金无法对冲人民币兑美…展开v

关键词：上海黄金现货、人民币汇率、对冲、安全港、GAS时变Copula模型

所属期刊栏目：31

分类号：G11;F31;C01(世界)

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目

在线出版日期：2023-07-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：104-115