基于Expectile回归的均值-ES组合投资决策

摘要：

为解决均值-ES(Expected Shortfall)组合投资决策中的计算困难,通过理论证明将其转化为一个Expectile回归问题,进而给出其Expectile回归求解新方法.该方法具有两个方面的优势:第一,Expectile回归的目标函数为二次损失函数,具有连续、光滑等特性,其优化与计算过程简单易行,且具有很好的可扩展性;第二,优化Ex-pectile回归目标函数得到Expectile,利用Expectile与ES之间对应关系,能够准确地得到最优组合投资的ES风险值.选取沪深300指数中具有行业代表性的5支股票进行实证研究,将基于Expectile回归的均值-ES模型与均值-VaR模型、均值-方差模型进行对比,发现前者能够很好地分散组合投资尾部风险大小,显著提高组合投资绩效.

关键词：组合投资、Expectile回归、均值-ES模型、均值-VaR模型、均值-方差模型

所属期刊栏目：26

分类号：F224.0(经济计算、经济数学方法)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71671056;国家社会科学基金资助项目15BJY008;教育部人文社会科学研究规划基金项目14YJA790015

在线出版日期：2018-12-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：20-29