指令不均衡与股票收益关系研究——基于大规模数据分位数回归的实证

摘要：

在指令不均衡与股票收益关系研究中,常常遇到两个困难:第一,不同市场环境下,前者对后者存在异质影响;第二,往往涉及大规模数据处理.为此,运用大规模数据分位数回归的方法,一方面揭示不同分位点处指令不均衡对股票收益的异质影响,细致刻画两者之间关系;另一方面适应大规模数据建模要求,得到更为可靠的结果.以上证A股和深证A股为研究对象,通过大规模数据分位数回归方法,得到了比均值回归更多有用信息.实证结果表明:第一,在高分位点处,滞后1期指令不均衡对股票收益具有正向影响且呈现上升趋势,而在低分位点却具有负向影响;第二,控制当期指令不均衡后,滞后期指令不均衡对股票收益具有负向影响,且随着分位点的增加呈现下降趋势.这些结果意味着,指令不均衡对股票收益具有一定的解释能力和预测能力.

关键词：指令不均衡、股票收益、大规模数据、分位数回归

所属期刊栏目：24

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71671056,71071087;国家社会科学基金资助项目15BJY008,14BTJ028;教育部人文社会科学研究规划基金资助项目14YJA790015;安徽省哲学社会科学规划基金资助项目AHSKY2014D103

在线出版日期：2017-05-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：20-29