基于半鞅过程的中国股市随机波动、跳跃和微观结构噪声统计特征研究

摘要：

本文基于半鞅过程和非参数统计推断方法,利用已实现幂变差的渐进统计特性,构造检验统计量,在统一的分析框架下,对金融资产价格中随机波动、跳跃和微观结构噪声等问题进行全面系统的研究.并根据上海证券交易所不同行业的股票,上证50股票指数及其成分股的高频数据进行实证研究.结果表明,我国A股市场中,噪音交易显著;约43％的风险来源于资产收益过程的随机波动风险,可用股票期权交易对冲;不同来源风险的重要性程度依次为:随机波动的风险、系统性跳跃风险以及异质性跳跃风险;流动性越好的股票越显示出跳跃、尤其是无限小跳的证据.

关键词：高频数据、半鞅过程、跳跃、微观结构噪声、流动性

所属期刊栏目：24

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71271223,70971145;教育部新世纪人才支持计划NECT-13-1054

在线出版日期：2016-06-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：18-30