股市收益率高阶矩风险的产生机制检验

摘要：

通过对现有理论文献的梳理,提炼了五个较为典型的关于高阶矩风险产生机制的理论假设.然后基于时变高阶矩建模思想,将这五个假设统一于同一个计量框架,并进行综合地实证检验,以期发掘具有“占优”作用的理论解释.以沪深股市收益率为样本研究发现,在这五个假设中,仅“波动率反馈”效应和“利空信息揭示”效应获得显著的实证支持.进一步分析指出,这两种效应会同时引起偏度和峰度风险,因而是高阶矩风险的主要产生机制.这一结果可为后续研究发展一个统一的理论框架提供实证参考.

关键词：高阶矩风险、波动率反馈、限制卖空、条件密度

所属期刊栏目：24

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金青年资助项目71401071;教育部人文社会科学研究青年资助项目14YJC790025;江苏省自然科学基金青年资助项目BK20130589

在线出版日期：2016-06-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：27-36