业绩-流动关系与预期收益率对基金动态投资策略的影响——基于损失厌恶型管理者的分析

摘要：

在连续时间金融框架下,假设基金业绩与管理资金流动之间存在不对称凸关系,建立动态投资组合模型分析损失厌恶型管理者的投资策略.首先利用完全市场下的鞅方法求解模型,得到基金最优投资组合期末价值,分析业绩-流动关系与预期收益率对最优期末价值的影响.然后利用复制技术,求得基金动态最优投资组合策略的封闭解,发现资金流出系数对基金的动态投资策略无影响.数值分析发现,资金流入系数增加使得基金最优投资组合的风险暴露增加.预期收益率对管理者投资策略的影响与市场状态有关,在市场状态较好时,预期收益率的提高使管理者减少风险暴露,采取更保守的投资策略;而在市场状态较差时,预期收益率的提高使管理者增加风险暴露.

关键词：业绩-流动关系、基金管理者、动态投资组合策略、损失厌恶、预期收益率

所属期刊栏目：41

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金重点项目;江西省研究生创新专项资金项目

在线出版日期：2021-08-18（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：1397-1411