股指期货跨期套利交易保证金设置方法的比较

摘要：

使用EWMA、ARMA-EGARCH和极值理论三种方法实证研究香港恒生股指期货跨期套利保证金水平的设置的合理性,从而为即将推出的沪深300股指期货保证金设置提供理论支持和实证依据.实证结果表明三种方法设置的保证金水平基于稳健性、市场流动性和可操作性三方面考虑各有利弊:其中ARMA-EGARCH模型方法最优,相对准确估计了跨期套利交易的风险;EWMA方法简单并且易于操作,但是采用固定的衰减因子可能造成对风险的错误估计,导致对于市场风险估计不足;极值理论是目前测度极端风险最稳健的方法之一,但是受到样本规模约束,不易广泛应用到实际操作中,并且在高置信水平下可能高估市场风险,造成市场交易成本过高.

关键词：期货跨期套利、保证金、EWMA、ARMA-EGARCH、极值理论

所属期刊栏目：28

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金70673100,70621001;中科院研究生院科研启动基金

在线出版日期：2009-02-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：132-138,170