旨在缓释发行银行风险激励效应的或有可转债设计与定价

摘要：

为了缓释CoCos内蕴的对发行银行的风险激励效应,增强其市场吸引力,设计了一种关联发行银行财务困境成因的减记条款:对于发行银行因自身经营不善而导致的财务困境,此CoCos并不实施减记.在此基础上,运用马尔科夫状态转移方法和结构化定价方法,确定了CoCos价值、发行银行资产价值、股权价值和阈值的表达式.进一步,通过数值模拟与对比分析等发现:CoCos的适宜设计可藉其缓释发行银行的风险激励效应;所设计的减记条款具有情景依赖性:若发行银行经营能力下降,则其受经济周期所处状态的影响程度趋于增大;发行银行资产价值和CoCos价值均随风险的增大而减小,特别地,受风险偏好等因素的影响,在经济繁荣期上述相应效应呈现出非线性特征的"微笑"形态.

关键词：或有可转债、条款设计、风险激励效应、微笑

所属期刊栏目：32

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;国家社会科学基金

在线出版日期：2023-02-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：130-140