ETF期权隐含偏度、投资者情绪的理性与非理性

摘要：

以上证50ETF期权为研究对象,重点分析上证50ETF的隐含偏度与市场情绪之间的关系.与以往的相关研究不同,对于可能引致期权隐含分布左偏的市场情绪进行了分解,通过对所分解的情绪成分及其与左偏分布特征的关系进行实证检验,重点研究了情绪中的非理性成分在原生市场和衍生市场之间的跨市场传递,以进一步探究出影响市场稳定性的根源.研究表明:上证50ETF隐含分布的左偏程度与市场中的非理性情绪紧密相关,非理性情绪越高涨,隐含分布越呈现左偏;并且,在对已实现波动率、期权相对需求等变量加以控制后,结论依然成立.这意味着,现阶段,仅从中国ETF期权市场中提取关于ETF未来预期信息的想法不可行.

关键词：左偏分布、投资者非理性、跨市场情绪、定价偏差

所属期刊栏目：28

分类号：F832.51(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71671134;国家自然科学基金青年项目71401128

在线出版日期：2019-12-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：1073-1084