考虑交易对手间三种违约相关情景下的CDS定价——基于单因子Copula模型的模拟

摘要：

2008年金融危机中暴露出的交易对手违约相关风险,不仅使作为信用违约互换(CDS)交易对手方的Lehman Brothers,Bear Sterns和AIG等金融机构遭受了巨额损失,而且增加了金融市场的系统性风险.因此,考虑交易对手违约相关风险对合理定价CDS至关重要.基于单因子Copula模型框架,数值模拟分析了交易对手间3种不同违约相关情景下的CDS定价,在统一的框架内创新性地解决了信用保护卖方、买方和参考资产方的违约相关情况、违约强度、支付频率及回收率等因素对CDS定价的影响.结果表明:①保护卖方和参考资产方形成的违约相关对CDS定价的影响要强于交易三方违约相关的影响,各情景下的CDS价格明显不同;②随着保护买方支付频率的增加,3种情景下的CDS价格均逐渐降低;③参考资产方回收率的增加,会降低不同情景下的CDS价格且差异明显.

关键词：违约相关、交易对手风险、因子Copula、信用违约互换、蒙特卡洛模拟

所属期刊栏目：26

分类号：F840(保险)

资助基金：中国博士后科学基金资助项目2016M591579;教育部博士点基金资助项目20090041110009;中央高校基本科研业务费专项资金资助项目DUT11RW202,DUT10ZD107,DUT10RW107

在线出版日期：2017-07-05（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：512-517