我国上市公司定向增发的分红偏好:理论分析与实证检验

摘要：

股权分置改革以来,定向增发逐渐成为上市公司股权再融资的首选方式.一般来说,投资者更为关注增发前的定价机制,因其涉及经济利益的重新分配,而对增发后的潜在利益侵害行为往往视而不见.本文旨在从理论和实证两方面进行深入研究,一方面通过理论分析,认为大股东受锁定期、价格信号等因素影响,往往倾向于超发现金股利,可能损害公司的发展机遇;另一方面,用Logistic统计模型进行实证检验,发现上述结论在有大股东参与认购、信息不对称程度较高的情况下更为明显,这也是我国“一股独大”环境下的必然结果.

关键词：定向增发、现金股利、利益输送、信息不对称

分类号：F830.9(金融、银行)

在线出版日期：2014-12-17（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：51-56