媒介信息与投资者过度交易——基于微博舆论、行业新闻与公司公告的实证

摘要：

[目的]考察在不同类型媒介信息影响下股票投资者过度交易现象是否更加显著.[方法]采用事件分析法考察微博舆论、行业新闻、公司公告信息涉及的公司股票在信息发布前后各时间窗口内异常换手率的差异,检验媒介信息类型的影响差异和信息传播效应.[结果]媒介信息披露后,股票过度交易现象显著;媒介信息传播过程中存在显著内幕效应、信息披露效应以及持续性影响;相比利好信息,投资者更容易受到利空信息的影响而过度交易;投资者过度交易背后体现了其有限关注、选择性关注以及情绪波动等有限理性特征.[局限]样本规模可以进一步扩大,数据依据财经媒介所提供的概念股体系构建信息与股票的关联,但这种关联可能并不完全为投资者所意识,可能会对实证结果产生干扰.[结论]媒介信息对于市场过度交易具有催化作用.该研究在一定意义上可为理解媒介信息、投资者有限理性及其决策偏差等提供证据和视角.

关键词：媒介信息、过度交易、换手率、事件分析法、有限理性

所属期刊栏目：2

分类号：F832.51(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目“社会化影响下个体信息认知处理中的扭曲与偏见机制研究”71471089;国家自然科学基金项目“投资者有限关注与证券市场监管:基于大数据和计算实验的方法”项目71503130的研究成果之一

在线出版日期：2018-08-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：20-28