控股股东股权质押与上市公司传闻澄清行为——基于控制权转移风险的视角

摘要：

本文基于2004-2020年针对负面传闻的上市公司澄清公告样本,探讨控股股东股权质押对澄清信息披露的影响.研究发现:控股股东股权质押提高了澄清的详细性、技术性和合规性,提升了澄清公告信息质量,改善了公司的澄清信息披露行为.此发现在控制传闻类型,采取倾向得分匹配、Heckman两阶段模型或工具变量法之后仍然稳健.当控制权转移风险较大,即市场股价下行压力较大或控股股东股权质押比例较高时,股权质押对澄清信息披露的影响更为显著.异质性检验发现,机构投资者持股和媒体关注等公司治理机制有利于股权质押对澄清信息披露改善作用的发挥;股权质押改善澄清信息披露的作用主要体现在交易 日发布的澄清公告中.进一步研究表明,澄清公告的信息质量对其市场反应产生正向影响,且这种影响主要体现在交易 日发布的澄清公告中.并且,股权质押背景下澄清公告信息披露质量的提高还能有效降低股价崩盘风险.结果说明,为降低控制权转移风险,控股股东将促使企业主动改善澄清信息披露质量.

关键词：股权质押、澄清公告信息质量、控制权转移风险、市场反应、股价崩盘风险

所属期刊栏目：42

分类号：F272.9(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金;广东省哲学社会科学十三五规划学科共建项目

在线出版日期：2022-09-20（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共24页

页码：90-113