基于RT-GAS Copula模型的经济金融行业非对称相依性及风险溢出研究

摘要：

考虑到实体经济行业与金融行业间的相依关系存在杠杆效应,本文采用GJR门限结构将杠杆效应纳入包含高频信息的广义已实现自回归得分Copula(GRAS Copula)模型中,构建广义己实现门限自回归得分Copula(RT-GAS Copula)模型.利用RT-GAS Copula模型揭示实体经济行业与金融行业间时变相依关系对行业收益的非对称响应,并进一步分析经济金融行业间风险溢出的非对称性和时变特征.研究发现:各行业间的相依关系存在显著的杠杆效应,某一行业收益的上涨和下跌对该行业与其他行业间时变相依关系的影响是非对称的;行业间的相依关系会受到国家调控政策和各类市场风险事件的影响;行业间的系统性风险溢出存在非对称性,且会受到严重风险事件的影响.此外,有效性检验结果表明,当行业间相依关系存在显著杠杆效应时,RT-GAS Copula模型的拟合和预测能力优于现有时变Copula模型.

关键词：相依关系、杠杆效应、GJR门限结构、RT-GAS Copula模型、风险溢出

所属期刊栏目：40

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金;全国统计科学研究重点项目;浙江省属高校基本科研业务费——青年教师科研创新专项一般项目

在线出版日期：2023-06-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：64-77