人民币与国外主要货币的尾部相依和联动

摘要：

本文选择1994年1月至2014年11月的人民币、美元、英镑、日元、欧元和港币等6种货币实际有效汇率的月度数据,首先采用AR-GARCH-t过程对收益率进行过滤,然后运用规则藤Copula函数对标准化残差序列进行建模,探讨人民币“第一次汇改”前后6种汇率之间的波动溢出效应,研究汇率之间的尾部相依和联动现象.研究发现:“第一次汇改”前后,人民币与其他5种货币实际有效汇率之间的相依结构发生了变化,且联动中的主导货币也由美元变为人民币,但仍可用同一类型的规则藤Copula结构来描述;人民币与其他货币之间都存在对称的或非对称的尾部相依,其中人民币与日元之间存在对称的负尾部相依,而与欧元之间存在负的上尾部相依.“第一次汇改”后,人民币与美元实际有效汇率之间正的尾部相依程度有所增加,且相依性最大,港币与美元之间正的尾部相依性有较大幅度的下降.此外,人民币与日元之间负的尾部相依关系也有较大幅度的下降.

关键词：人民币、实际有效汇率、尾部相依、联动、规则藤Copula

所属期刊栏目：32

分类号：C812(统计方法)

资助基金：2011年国家自然科学基金面上项目“基于藤Copula GARCH与时就Levy过程的多重货币期权定价的蒙特卡罗模拟方法研究”71171168;2014年西南财经大学中央高校基本科研业务费专项资金项目“基于混频数据的人民币汇市套期保值策略与资产最优配置”JBK1407165;国家留学基金201406980031

在线出版日期：2015-07-06（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：40-46