高管薪酬—业绩敏感性、公益性捐赠与代理成本——来自中国沪深A股市场的经验证据

摘要：

文章将基于业绩的公司高管薪酬溢折价支付界定为高管薪酬-业绩敏感性,并视其为公司高管薪酬契约的一种治理机制.选择2007-2016年沪深A股上市公司作为研究样本,实证检验了高管薪酬—业绩敏感性、公益性捐赠与代理成本三者之间的关系,结果显示:(1)公益性捐赠提升了企业代理成本;(2)高管薪酬—业绩敏感性抑制了公益性捐赠提升代理成本的效应;(3)上述两种效应在国有与非国有两类企业当中均不存在显著差异.文章构建了高管薪酬—业绩敏感性预测模型,提供了中国资本市场捐赠行为影响代理成本的经验证据,验证了两权分离的公司高管薪酬契约这种现代公司治理机制安排降低代理成本的效应.据此提出如下政策建议:(1)资本市场的监管部门以及慈善捐赠机构要引导企业树立对公益性捐赠的理性认识;(2)继续推进中国的市场化改革,完善现代企业公司治理机制.

关键词：高管薪酬—业绩敏感性、公益性捐赠、代理成本、公司治理

所属期刊栏目：17

分类号：F275.1(企业经济)

资助基金：国家社会科学基金项目“制度约束下的信息透明度对企业投资效率的作用机理研究”14BJY015;国家社会科学基金重点项目“国有资本授权关系及实现模式研究”14AJY005;国家社会科学基金重大项目“国家治理视角下的国有资本经营预算制度研究”14ZDA027

在线出版日期：2018-10-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：46-55