数字金融与实体企业金融投资行为

摘要：

数字金融作为数字技术与传统金融融合所产生的一种新金融业态,不仅完善了金融体系,也改变了企业的融资环境和投资行为.基于2011—2019年上市实体企业数据识别并探讨了数字金融对实体企业金融投资行为的影响、机制、动机及经济后果.研究表明:数字金融促进了实体企业金融化,经过内生性处理和稳健性检验后结论依旧成立.机制检验表明数字金融缓解企业融资约束,助推了实体企业金融投资行为,进而提升金融化程度.异质性分析发现数字金融覆盖广度对企业金融化的影响不显著,使用深度和数字化程度则显著提升了企业金融化水平;数字金融的企业金融化效应仅存在于非国有企业、小规模企业;只有在传统金融发展水平和互联网普及率高的城市,数字金融对企业金融化的影响才显著为正.进一步,基于"数字金融—加剧金融化—抑制主业发展"逻辑链条,发现企业的套利动机驱动了数字金融的企业金融化效应,数字金融不仅抑制了企业的实业投资和主业业绩,还削弱了数字金融的就业提升效应.文章拓展了企业金融化驱动因素和数字金融经济后果的研究,有助于企业和政府政策制定者深刻认识数字金融对企业长期发展乃至宏观经济发展潜藏的负面效应,研究结论为金融供给侧改革和推进金融服务实体经济高质量发展提供了理论支撑和经验证据.

关键词：数字金融、金融投资行为、融资约束、套利动机

所属期刊栏目：38

分类号：F832;F276.6(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金19CJL039

在线出版日期：2023-01-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：43-54