参股银行、终极控制人与公司投资行为

摘要：

研究上市公司参股银行对不同终极控制人的公司投资行为的影响，以揭示在股东—债权人代理冲突下，不同终极控制人的上市公司参股银行后在银行对其不同的外在约束下所产生的对公司投资行为的不同影响，并基于中国沪深股市2009—2012年间150家参股银行的公司共600个观测值的平衡面板数据进行了实证研究，研究结果表明：随着公司持股银行的比例增加，对银行业金融资源的控制能力增强，可以抑制公司的过度投资和投资不足行为，投资扭曲减少；终极控制权为中央或者地方政府的上市公司参股银行之后面临银行的软约束使其过度投资或投资不足现象更严重，而非中央或者地方政府的上市公司参股银行后其投资行为受到银行的硬约束，则可以有效抑制其过度投资和投资不足。研究结论为上市公司低效率投资现象提供了一种解释，同时也为监管部门设计约束政府干预公司经营行为的机制提供了一定的经验依据。

关键词：参股银行、终极控制权、公司投资行为

分类号：F275.5(企业经济)

资助基金：国家社会科学基金青年项目《金融和文化产业融合创新发展机制研究》12CJL032；2013年度陕西师范大学研究生教育教学改革研究项目《公司金融理论与中国创新金融前沿》GERP －13－19；陕西师范大学中央高校基本科研业务费专项资金项目10SZYB26

在线出版日期：2016-03-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：35-41