机构投资者持股、税负异质性与现金股利分配偏好

摘要：

基于我国机构投资者股利税收异质性,系统研究了机构投资者税收成本差异与现金股利收益偏好的相关性.研究发现,基金承担较高的股利税收成本,基金持股与股利收益率显著负相关,税收成本减弱了基金对现金股利的偏好;社保基金的股利税收成本最低,最偏好现金股利;非基金的公司类机构投资者所获股利虽需缴纳企业所得税,但实际成本较低,非基金持股与股利收益率显著正相关.2008年《企业所得税法》颁布后,非基金机构持股比例和上市公司现金股利的正相关性显著提高.并且,机构投资者整体的股利税收成本越低,上市公司股利收益率越高.因此,股利税收成本是影响我国机构投资者持股决策的重要因素.

关键词：机构投资者、税收异质性、现金股利

所属期刊栏目：37

分类号：F276(企业经济)

资助基金：浙江省哲学社会科学规划项目14NDJC095YB;国家自然科学基金管理科学部面上项目70972060;中国博士后科学基金工商管理一等资助金项目2014M550355;宁波市软科学研究项目2013A10007

在线出版日期：2015-06-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：22-33