我国证券市场公司特质波动能够被定价吗——基于“非资产定价模型分解法”的测度与检验

摘要：

根据我国A股市场数据,运用＂非资产定价模型分解法＂将个股风险分解为市场风险、行业层面风险和公司特质风险,并通过实证检验得出如下结论：（1）从1995年到2010年的15年中,我国证券市场的平均公司特质风险经历了下降和上升的＂U＂型趋势,并且时间序列平稳;（2）公司特质风险在个股波动中的比例不断升高,逐渐成为个股风险的主要来源;（3）在三个层面风险中,只有市场风险具有市场收益的预测能力,公司特质风险和行业层面风险则不具备这样的能力。上述实证结果表明,公司特质风险没有被市场收益定价,也就是说,在我国证券市场上,特质风险只是反映了公司层面信息的不确定性。

关键词：特质波动、非资产定价模型分解法、时间趋势、定价

分类号：F062(经济学分支科学)

资助基金：国家社会科学基金青年项目09CJY085;国家自然科学基金青年项目70901001;上海财经大学研究生博士科研创新基金CXJJ-2011-311;安徽师范大学校级青年科学基金2006xqn21

在线出版日期：2012-04-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：26-35