4月豆粕:行业集体悲观后的多头曙光

摘要：

内容提要:
1、“洗船”利空并不大——美国压榨厂供应吃紧.自1月初美国大豆出口销量首次超出农业部年度计划以来,市场一直担忧会有大量订单被洗船,毕竟南美丰产大豆上市在即,低廉的价格优势往往会吸引中国买家洗船美豆转向南美市场寻找货源.然而美国农业部公布的数据显示,截至3月6日当周中国买家洗船量不足50万t,远低于合同超额销售的264万t.
2、美豆种植意向报告——2014年首个重磅炸弹.按照以往经验,USDA会在3月和6月的最后一个交易日公布种植意向报告和种植进度报告,而每当种植报告公布,市场总会有“一石激起千层浪”的反应,种植报告公布之后,美豆期货要么暴涨、要么暴跌,极少数会有平盘的行情出现.从目前多恩公司的预估来看,美豆2014/15作物年度播种面积增加的可能性很大,一旦播种面积低于市场预期,或者超出市场预期区间,市场有可能有比较激烈的表现.
3、中国买家的转售、洗船与延迟船期.晨曦集团去年进口了约1 000万t大豆,占全国大豆进口量的16％,其进口量超过了丰益国际及中粮集团,成为大豆进口的最大买家.中国进口巨头的转售其实在一定程度上反映了国内进口商对于后市前景的不看好,而这个也是我们后面所要提及到的,国内大豆库存积压在油厂,现货价格偏低导致油厂压榨利润低下,进口回国损失严重,导致了相当一部分进口商选择了转单销售的模式.
4、国内大豆一季度进口超量——港口库存积压.海关数据显示,1月份我国大豆进口量为590万t,2月份450万t,两个月累计进口1 040万t,同比提高273万t.市场预计3-4月我国大豆累计进口量至少在1 100万t,那么1-4月份我国大豆进口总量就可能达到2 140万t,去年1-4月我国大豆进口总量为1 549万t,增量扩大至近600万t.
5、下游需求或逐步走出谷底.目前豆粕价格已经处于低位,猪粮比也几乎处于红色警戒线水平,部分养殖户开始补栏,看好后期行情,4月份生猪存栏量将逐渐增加.同时,随着天气转暖,水产养殖进入旺季,豆粕的需求量将稳步增加.

在线出版日期：2014-07-17（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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