贸易政策不确定性、对外贸易市场集中度与实体企业金融化

摘要：

外部政策环境变化如何影响国内企业的资源配置?文章运用2008～2019年A股非金融上市公司数据进行研究发现,外部贸易政策风险增加会使企业增持金融资产.随着外部市场集中度提高,贸易政策风险促使企业将资源从实体经济领域的主营业务和高流动性的货币资金转向收益性金融资产,收益性金融资产与货币资金形成了替代效应.究其影响机制,一是企业经营风险,二是主营业务收益率.具体而言,首先通过提升企业的经营风险促使企业增加收益性金融资产的持有,其次通过降低主营业务收益率促使企业同时增加收益性金融资产和货币资金持有.上述替代效应及影响机制在高出口依存度企业、民营企业尤为显著.研究结论拟为政府在开放环境下治理实体企业"脱实向虚"问题提供启示.

关键词：外部政策环境、政策不确定性、金融化、对外贸易市场集中度

分类号：F752.62;F270;F832.5

资助基金：教育部人文社会科学研究项目21YJC790066

在线出版日期：2023-11-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：77-88