资本市场开放与过度负债企业去杠杆:来自"沪深港通"的经验证据
"沪深港通"交易制度的实施推动了境外资本流入,加速了中国资本市场与国际资本市场的接轨进程.借助分批开放部分试点机制提供的实验平台,文章构建了双重差分模型,以2011～2018年A股过度负债的上市公司为研究对象,考察"沪深港通"对企业去杠杆的影响.结论显示,"沪深港通"提升了过度负债公司的去杠杆程度,而且这种提升作用在权益融资较少、信息不对称程度较高和公司治理水平较差的情形下更加明显.此外,"沪深港通"抑制过度负债的效应主要体现在非国有、市场地位较低、融资约束较强和香港地区资金参与度较高的公司中.研究表明,资本市场开放引入发达资本市场投资者有利于优化企业融资结构,进而推进去杠杆战略的稳步实施.
资本市场开放;去杠杆;过度负债;"沪深港通"
本研究得到国家自然科学基金国际地区合作与交流项目"大数据背景下会计信息促进实体经济发展的关键路径与机制研究";国家自然科学基金面上项目"会计信息对宏观经济的预测功能研究——基于中国情景的考察";中央高校基本科研业务费专项资金资助项目"双循环背景下企业转型内销的关键路径与机制研究"
2021-12-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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