地方债务融资对政府投资有效性的影响研究

摘要：

在经济“新常态”背景下,中国政府投资支出对经济增长的拉动作用逐渐减弱,从而出现基建投资、M2大幅增加但经济增长放缓的现象.本文通过构建包含金融摩擦、预算软约束、政府投资等要素的DSGE模型,试图从地方债务和税收两种融资方式差异的角度解释这一现象.结果显示:在存在金融摩擦的条件下,地方债务融资支出相较于税收会紧缩金融信贷,挤出私人投资,导致投资效力减弱,并引致金融风险;预算软约束会降低政府瞬时和累积支出乘数,乘数效应的变化幅度与金融摩擦程度正相关;经济下行期间,税收融资支出对经济的提振作用明显,但地方债务融资支出提振经济仅具有短期效应,长期则会加速经济下行.

关键词：政府投资有效性、地方债务融资、税收融资

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资助基金：西南财经大学2017年度重大基础理论研究项目“我国广义政府性债务风险的防范与治理研究”JBK171104;中央高校基本科研业务费专项资金资助项目“财政分权视角下的最优财政政策、债务兜底与财政风险传导机制”JBK1707083

在线出版日期：2018-11-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共24页

页码：51-74