证券市场平准基金是否有效：来自实验室市场的证据

摘要：

本文采用实验经济学方法构建了面临价值变化冲击和流动性冲击的实验室证券市场．选取真实的参与人进行虚拟证券交易。实验分别引入了交易行为透明和不透明的两类平准基金。实验数据表明，在不存在平准基金的市场中，证券价格偏离了理性预期的均衡水平，交易者存在非理性的定价行为。实验结果显示透明和不透明平准基金的存在都能显著降低市场价格对基础价值的偏离程度，提高市场的有效性，并且不影响市场的成交量。实验发现在引入透明平准基金的市场中。普通交易者在观察到平准基金的交易行为后，其报价决策的理性程度有所提高．透明平准基金在降低市场价格偏离的效应显著高于不透明的平准基金。

关键词：市场有效性、平准基金、实验经济学

分类号：F832.96(金融、银行)

在线出版日期：2012-04-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：96-119