国内担保债务凭证定价研究

摘要：

本文分别利用Gaussian Copula模型和Student”s t Copula模型,并采用蒙特卡罗模拟和Hull-White半解析方法对国内的担保债务凭证(CDO)兴元一期和工元一期进行定价.定价过程中舍弃了直接研究资产池里每笔贷款的违约概率分布的方法,而是把资产池里的贷款按行业分类成新的贷款组合,并视资产池由这些组合构成,然后利用Merton模型和缩减式模型计算资产池违约概率分布.我们的结果表明:第一,采用单因子模型的Hull White半解析方法和蒙特卡罗方法差别都在10个基点之内;第二,在定价兴元产品时,Gaussian Copula模型比Student”s t Copula模型更为准确,在定价工元A档证券时,Student”s t Copula要比Gaussian Copula准确;第三,本文采用的定价方法定价优先级档效果很好.

关键词：担保债务凭证、Copula方法、违约概率、违约回收率

所属期刊栏目：32

分类号：F8(财政、金融)

资助基金：中央财经大学211工程三期重点学科建设科研项目;中央财经大学青年博士基金QBJ0702

在线出版日期：2011-03-14（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：71-80